1月通胀数据全面低于预期，CPI中翘尾因素在年内属于中等水平，新涨价因素偏低，特别是CPI中的服务项目和消费品价格大幅滑落，可能暗示经济放缓开始损及消费，这一苗头值得警惕，需高度关注就业市场的变化，过去一年消费版块对稳定经济增速发挥了重要作用，若消费降温而投资难以反弹，对经济而言可谓雪上加霜；

　　PPI中各项数据都在恶化，这与大宗商品跌价及上游工业困境相符，考虑到国际大宗商品价格开始反弹，PPI未来或有企稳机会；

　　通胀数据一方面显示通缩压力加大，一方面显示总需求疲弱，宽松政策的空间已经相当成熟，我们重申应当跑步放松政策，加快降息节奏，刺激信贷和消费需求，且应为对称降息，以提高银行放贷的动力。